智通財經APP獲悉 國泰君安發布研究報告稱 國泰君安：傢具行業客單價有望打開提升空間 市場份額有望逐步嚮龍頭集中 - 趣味新聞網

智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，維持輕工造紙行業-傢具子版塊“增持”評級。傢具行業全渠道擴張的重要性持續凸顯，隨著企業戰略定位、營銷思路嚮品類融閤、整傢定製等方嚮的轉變，客單價有望打開提升空間，頭部企業的競爭優勢進一步凸顯，市場份額有望逐步嚮龍頭集中。隨著市場對地産及後周期産業鏈悲觀預期持續修復，傢具行業估值中樞存在提升空間。國泰君安推薦標的：顧傢傢居(603816.SH)、誌邦傢居(603801.SH)。

國泰君安主要觀點如下：

315營銷活動持續進行，營銷思路進一步嚮品類融閤方嚮拓展。 當前零售市場的客流受新房銷售、二手房交易、精裝滲透率等因素影響略有承壓，在布局渠道多元化拓展客流來源的同時，通過營銷方式創新、品類融閤等形式助力傢具公司進一步打開客單價天花闆。多傢公司發布315活動營銷計劃，從單品類單空間的套餐嚮品類深度融閤、整傢定製方嚮拓展，充分滿足消費者一站式購物需求，在助力終端競爭力持續提升的同時，促進市場份額進一步嚮頭部企業集中。

市場對地産及後周期産業鏈悲觀預期有望持續修復，傢具行業估值中樞存在提升空間。 2021年12月3日，一行兩會針對恒大的實質性美元債務違約問題發聲。央行就恒大問題答記者問稱，短期個彆房企齣現風險，不會影響中長期市場的正常融資功能，境內房地産銷售、購地、融資等行為已逐步迴歸常態，部分投資人開始買入中資房企美元債券。證監會錶示將繼續保持市場融資功能的有效發揮，支持房地産企業閤理正常融資，促進資本市場和房地産市場平穩健康發展。銀保監會錶示現階段要重點滿足首套房、改善性住房按揭需求，閤理發放房地産開發貸款、並購貸款，加大保障性租賃住房支持力度，促進房地産行業和市場平穩健康發展。多方發聲有望帶動地産及後周期産業鏈的悲觀預期逐步修復，傢具闆塊估值中樞逐步提升。

傢具細分子行業龍頭競爭優勢凸顯，行業有望從分散走嚮集中。 不同的企業根據自身的發展階段在布局方麵有所差異，頭部企業關注存量市場潛力挖局，更加關注自身渠道結構、品類融閤的調整;二綫企業由於還存在一定的空白市場，在門店數量方麵仍有一定的擴張空間。從中長期來看，定製、軟體等頭部企業的管理優勢正在不斷顯現，通過品類的融閤與拓展，有望在市場從分散到集中的過程中搶占更多的市場份額。

風險提示： 房地産波動帶來需求變化，原材料價格波動帶來成本變化。

本文選編自微信公眾號“ 國泰君安證券研究”；智通財經編輯：徐文強。