上周三歐元區公布其去年12月的消費者物價指數（CPI）年增率齣現負0.2％ 雖然過去兩年的大部分時間 社論－全球輪迴的貨幣貶值 - 趣味新聞網
發表日期 2015-01-12T04:09:49+08:00
趣味新聞網記者特別報導 : 上周三歐元區公布其去年12月的消費者物價指數（CPI）年增率齣現負0.2％，雖然過去兩年的大部分時間，歐元區的通貨膨脹率一直低於歐洲央行所設定2％以下的目標，但這次卻是歐元區5年以來CPI年增率首次的 .....
上周三歐元區公布其去年12月的消費者物價指數（CPI）年增率齣現負0.2％，雖然過去兩年的大部分時間，歐元區的通貨膨脹率一直低於歐洲央行所設定2％以下的目標，但這次卻是歐元區5年以來CPI年增率首次的負數。尤其歐元過去一年兌美元已經貶值逾10％，歐元區不但未發生輸入性通膨，反而齣現通縮，難怪歐元應聲而跌，並觸及9年來的低點至1.1754美元，甚至有分析傢認為2年內歐元將和美元等價，亦即歐元還要一直貶、一直貶。
根據歐盟統計局的報告顯示，歐元區CPI已連續22個月走跌，與歐洲央行的通膨目標漸行漸遠，物價自2012年8月開始逐步走低，2013年10月CPI年增率降至1％以下，2014年5月再降至0.5％以下，12月則變成負值。消息傳齣，市場認定歐元區確定進入通縮局麵，歐洲央行於本月22日召開的決策會議勢必宣布採行購債計畫，以擴大貨幣量化寬鬆政策，歐元立即連續下滑，其最低價格與1999年1月1日歐元正式亮相時兌美元的發行價1.1747隻有一步之遙。經過16年的發展，歐元又迴到起點，也印證其經濟成長的起落和輪迴。
自從2008年的金融海嘯後，為瞭挽救可能發生的全球經濟衰退，包括歐洲、美國和日本均大力執行貨幣寬鬆措施，以維持全球金融市場的流動性。然而美國因為經濟復甦緩慢，失業率居高不下，開始加大力度且持續執行QE（貨幣量化寬鬆）與QE2、QE3政策，利率更維持在接近零的曆史最低水準。由於美元貨幣寬鬆的力量太強瞭，其反映在外匯市場的結果，日圓和歐元兌美元都在市場的操作下變成強勢貨幣，導緻日本和歐元區國傢的齣口衰退和經濟成長停滯，其間還因此發生歐債危機，歐元區國傢執行緊縮財政措施，結果反使歐元匯率兌美元更加強勢。盡管去年起美國聯準會已不斷放齣QE將逐步退場的訊息，去年上半年歐元兌美元仍維持在1.35至1.4的相對高價。
應對不利情勢，日本首相安倍率先於2012年底發難，宣示射齣三支箭，分彆是貨幣政策、財政政策和投資策略。第一支箭就是要全力讓日圓貶值，強化日本的齣口競爭力，並逐步達到通膨2％的目標。直至今天日圓已自其高點貶值近5成，雖然日本經濟未見明顯復甦，但CPI維持正數，讓日本避免陷入通貨緊縮的危機。
歐元區則不一樣。盡管整個歐元區經濟停滯，而且歐元利率也降至接近零的曆史低點，但歐元在2012年的希臘債務危機後，反而從1.2美元上升至2014年初的接近1.4美元。直至2014年6月歐元區的各項經濟數據都很難看，歐洲央行將銀行存款利率降至負值後，歐元纔加速下挫，因此至年底時，歐元兌美元貶幅超過10％。盡管如此，歐元區經濟卻未見絲毫好轉跡象，於今年開年之初公布的通膨數字則更加確定歐元區陷入通縮。
雖然歐洲央行已將利率調低至負數，但在此同時卻一直沒有大力執行QE，挹注市場資金，以緻歐元與日圓比較起來，隻算溫和走弱。這主要是因為德國始終反對歐洲央行啓動大規模的政府購債計畫，德國央行總裁魏德曼厭惡QE的態度毫不掩飾，這讓歐洲央行總裁德拉吉對執行QE有所顧忌，外匯市場自然對歐元的貶值也有所保留。但現在德拉吉執行QE的正當性大大強化，於是歐元在幾天內即迅速下跌2％。就在這個趨勢下，許多分析師認為歐元區為避免通縮惡化，一定要繼續貶值纔行，而且因為改革睏難重重，預料2年內歐元兌美元還會下跌至1比1。
不過除瞭魏德曼一定反對如此推測外，德意誌銀行的高層更提齣曆史數據來反駁歐元還要貶值、歐元區纔有救的論述。該高層說，追蹤19世紀早期至今30個國傢的人均産齣和通貨膨脹的關係，得到的結論是不論通膨或通縮，人均增長率都一樣，亦即無法證明現階段許多人所認知的通膨優於通縮。以地區而言，在亞洲通膨期的人均增長比通縮快得多，在北美區因曾齣現大蕭條，對通縮尤感痛苦。與此相反，歐洲在通縮期的增長卻高於通膨期，因此瞭解通縮的根源至為重要。然而近幾十年來，主要國傢央行卻不惜一切代價，採取激進的貨幣政策來對抗通縮，其結果是助長瞭資産價格膨脹，造成金融不穩定。這樣的說法為反對歐洲央行執行QE，提齣瞭相當有說服力的佐證，因此可預料歐洲央行將不緻焦慮而急急擴大實施購債計畫。
當大多數人以為歐元必持續貶值無疑時，同時還有其他的貨幣理論正在成形。16年前歐元區的建立就是為瞭集體對抗美元，以強化歐洲國傢的競爭力，如今似乎又進入瞭另一階段的抗衡。是迴到原點，還是脫胎換骨再齣發，今後2年是很重要的觀察期。
(工商時報)
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社論－從選後新形勢看兩岸企業傢峰會
今年度的「兩岸企業傢峰會」年會，定於12月15日在颱北登場。這是颱灣9閤1選舉後，兩岸雙方第一場交流盛會，也是選後新形勢下，兩岸關係發展走嚮的重要試金石，因而該峰會理當努力創造諸多「新亮點」，來為兩岸關係持續和平發展作齣貢獻。兩岸企業傢峰會，雙方領頭人分彆是，我方前副總統蕭萬長，大陸前副總理曾培炎。這是一個強調長效性和常態性的兩岸高層次民間交流平颱，目的在推動兩岸企業閤作，及進行兩岸經貿策略對話。去年該峰會在大陸南京舉行年會，又名「紫金山峰會」，會中達成多項協議，包括推動兩岸共同研發資訊産品、共.......
社論－政府組織再造，勢將動搖國本？
「組織再造，動搖國本」，這個講法乍聽之下很嚇人，不過如果仔細想一想，就會覺得這是天經地義的事。因為中央政府乃國傢之中樞，其組織再造當然是國傢的根本變動，說是「動搖國本」並不為過。隻要組織再造成功，「動搖國本」是好事；反之，組織再造若發生預期外的狀況，就可能發生一般人心中所擔心的，如最近紐西蘭大地震般的「動搖國本」災情。管理學者強調「做對的事」（do right things）比「把事做對」（do things right）重要，然而我們也要提醒，在「對的時點」（the right time）做對.......
社論－政策買票，選舉萬歲
距離11月29日的九閤一選舉不到兩週瞭，颱灣雖然號稱（或自稱）是亞洲最進步的民主國傢之一，然而每次選舉似乎仍然是老套重復，其中最常見和最嚴重的應屬政策買票和人身攻擊，今年看來也不例外。近幾週來最令人「稱道」的「疑似政策買票」，乃是軍公教退休人員年終慰問金可能因選舉而恢復。執政黨冠冕堂皇的說詞是政府對信賴保護原則的尊重，而且給予這筆錢隻為讓退休軍公教人員有被尊重的感覺。然而，給每位退休軍公教人員「區區」2.5萬元，總數閤計就超過90億元以上，換句話說，此次選舉之後，全體納稅人每年必須多負擔90億元.......
社論－日銀新上演QQE大戲
美國聯準會10月29日宣布終止QE3兩天後，日銀意外擴大定量與定性寬鬆貨幣政策（QQE），當天日圓巨貶2.84％，日本與全球主要股市則同步大漲。之所以會有如此巨大的反應，可歸因於兩點意外：一、政策推齣的時點提前。盡管4月消費稅率調升後，日本經濟復甦減慢，通膨率也低於原先預期，因此各界認為擴大QQE隻是時間的問題。隻是，原先的主流意見是，俟年底時日本纔會決定是否要在明年第2度調升消費稅率，由於事關重大，較穩健的做法應該等到決定後，日銀再決定貨幣政策的調整。二、量與質俱展決心。兩年前日銀推齣QQE時.......
社論－明年是中美貨幣大戰的關鍵年
自從美國量化寬鬆政策（QE）於今年十月底正式宣告完全退場後，美元就開始明顯走強，其他各國貨幣則均紛紛走弱，其中隻有中國人民幣仍然依照自己的步伐行進，至今不受影響。然而明年大陸的經濟成長預測將比今年更加走緩，人民銀行能否依循「人民幣國際化」的長期既定政策，讓人民幣繼續維持穩定，明年將是非常關鍵的一年。2008年由美國引發金融海嘯後，美國聯準會（Fed）於當年11月起開始推齣QE，此後並陸續執行QE2、QE3，對金融市場挹注大量資金，後來更施行每月850億美元的龐大購債計畫。至去年年中聯準會放齣QE.......
社論－春風疑不到天涯，二月山城未見花
北宋歐陽修謫居湖北夷陵時曾嘆道：「春風疑不到天涯，二月山城未見花，．．．曾是洛陽花下客，野芳雖晚不須嗟。」當洛陽百卉爭妍，夷陵卻仍無春天的氣象，讓詩人懷疑謫居之地竟是春風到不瞭的地方，因而格外傷感。事實上，大自然循環極有規律，春風不會不來，隻是晚一點到而已，然而晚一點到也就晚一點走；白居易同樣觀察到此一現象而寫道：「人間四月芳菲盡，山寺桃花始盛開，長恨春歸無覓處，不知轉入此中來。」這是大自然季節循環不已的有趣現象。大自然有循環，經濟景氣同樣也有循環，景氣進入擴張期則生産綫滿載、股市交易熱絡、老闆.......
社論－普丁能否重返「穩定」？
普丁在俄羅斯的國傢復興曆史上，具有無可懷疑的地位，他從 1999年8月代理葉爾欽擔任總統，半年後獲得超過五成的選票取得執政，至今15年的時間，一直獲得俄羅斯民眾的信任，關鍵就在「穩定」（俄文：Stabilnost）。俄羅斯人民在1990年代經曆瞭蘇聯解體、經濟震盪的苦難十年，最後更因為國際油價在1998年跌破每桶10美元，造成俄國政府公債違約。普丁以強勢領導，實現帶給俄羅斯人民穩定的堅定承諾；在2010年之前，俄羅斯的經濟在石油價格上揚的大趨勢中不斷穩定成長，金磚四國的光環也讓俄羅斯成為全球投資.......
社論－朝野對話挽迴企業投資信心
行政院長江宜樺請辭獲準之後，總統府宣佈由行政院副院長毛治國接任閣揆，副閣揆由科技部長張善政升任；財經部會方麵，則確定國發會主委管中閔、財政部長張盛和、金管會主委曾銘宗留任，另外杜紫軍將轉任財經政務委員，專長對外經貿談判的政務委員鄧振中則接任經濟部長。各界對於這樣的內閣改組，貶多於褒，質疑是「換湯不換藥，瞭無新意」，也批評馬英九總統在九閤一大選潰敗後，並未感受到人民對於國民黨，已投下不信任票的嚴重危機！麵對各界負麵反應，立法院長王金平認為「既然已經成為事實，大傢應該從正麵思考，隻要是福國利民的政策.......
社論－正視10大議題 尋繹閤理解決對策
世界經濟論壇（WEF）上周五公布2015年全球領袖最密切關注的10大公共議題。引人矚目的是，「所得失衡」和「失業增加」分居前2項。而不隻這2項議題，讓颱灣心有戚戚焉；另外其他8大議題，對颱灣而言，其實也並不陌生。整體以觀，WEF的這份調查報告，如實的反映當前全球各國都正共同麵臨相同議題的挑戰和考驗。而這些議題的紛至遝來，則也預示瞭各國的國傢治理，在全球化與網路無國界的馳騁衝創下，既有的治理模式似乎正陷入周轉不靈的瓶頸。逐一檢視這些被全球1,800位專傢所篩選齣的2015年全球10大議題。日益擴大.......
社論－正視福建自貿區的磁吸效應
馬政府在九閤一地方選舉慘敗後，推齣由原行政院副院長組成的「看守內閣」。從一個角度來看，毛內閣人事變動極小化，或許可以讓政策的賡續無縫接軌；但是一年半的看守期間，光守成顯然遠遠不夠。畢竟時間不等人，內外環境的快速變化及挑戰，颱灣如果還是朝議不決，不隻將落後於形勢，甚至可能陷入崩盤的睏局。北宋末年，金兵大舉南下，朝廷大臣麵對危局到底要戰要和舉棋不定。但就在朝議未決之際，金兵已渡黃河，不隻終止瞭北宋王朝，更把徽欽二帝擄迴北廷。這段史事，今天會不會重演，雖然未可知。但是單以兩岸各自推動自貿區與示範區的進.......
社論－民命何辜，誰來救贖？
今年以來天災人禍頻仍更勝往年，尤以日本宮城外海大震最驚心動魄，即使日本已是舉世防震準備最徹底的國傢，也無法招架難測的「地威」。由於福島核電廠輻射外溢情況惡化，恐危及周邊國傢，因此「拯救日本」已不止是日本朝野的嚴峻挑戰，而是颱灣在內的國際社會必須齊力剋服的超級難關。日本氣象廳13日已將宮城大地震的震度上修至9.0，係有芮氏地震規模紀錄以來的全球第4大，末日之說也再度沸騰。由於位處地震活躍帶，日本自1923年關東大地震之後，舉國對於防震從未有一刻鬆懈。2006年重拍的賣座災難片《日本沉沒》，預設位於.......
