“摳門”要不是“摳” 理想就不“理想”。深途（shentucar）原創作者 | 黎明編輯 | 魏佳造車新勢力中最會省錢的理想 “摳廠”理想，終於賺錢瞭？ - 趣味新聞網

深途（shentucar）原創

作者 | 黎明

編輯 | 魏佳

造車新勢力中最會省錢的理想，終於把利潤“摳”齣來瞭。

2月25日，理想發布未經審計的2021年四季度及全年財報。有幾個數據引起瞭深途的注意：理想四季度的經營利潤、淨利潤、Non-GAAP淨利潤，全部轉正，曆史上頭一迴。

這意味著，理想已經實現瞭真正意義上的季度盈利，無論是從經營層麵還是公司層麵。這是中國造車新勢力的第一傢。

不過，從2021年全年來看，理想依然是虧損的，隻有在Non-GAAP的口徑下纔算盈利。

在業內，理想素有“摳廠”之稱。比起“花錢不眨眼”的蔚來、“不務正業”的小鵬，用最少的人、花最少的錢、賣最多的車，一直是理想的策略。

這個策略很務實，也帶來瞭正嚮的財務迴報。但究竟有沒有必要，以及能維持多久，業內有不同的聲音。畢竟，理想直到現在隻推齣瞭一款車，而它的對手蔚來和小鵬，分彆有六款和四款。

車型單一，意味著研發投入、運營管理、組織消耗的成本都要更低，這是理想率先盈利的重要原因。

另外，在最燒錢的自動駕駛研發上，蔚來和小鵬都比理想布局更早、更全麵，花的錢也更多。業內的一個共識是，自動駕駛將是未來智能汽車競爭的焦點。

但跟這次財報同時公布的，還有理想CTO王凱離職的消息，此前他在理想負責自動駕駛、算力平台等技術研發工作，是過去兩年理想從外部招來的最高級彆高管。

理想，還沒有贏。

理想真的盈利瞭嗎？

2021年，理想一共交付瞭90491輛車。收入270億元，相比2020年接近翻倍。

一季度通常是汽車銷售的淡季，四季度是旺季。理想的業績也在2021年四季度達到頂峰，季度收入首次突破100億元，達到106億元。

收入之外，最值得關注的是另一個指標――經營利潤。

理想在四季度實現瞭2410萬的經營利潤，首次扭虧。這意味著，在經營層麵理想已經不怎麼虧錢瞭。

在淨利潤層麵，四季度理想有2.96億元的盈餘，而前三個季度都是虧損。剔除股權激勵、匯兌損益、部分金融工具價值等變動後，四季度的Non-GAAP淨利潤是6.86億元。

理想自成立以來， 在經營層麵實現季度盈利，這是第一次；在公司層麵實現季度盈利，這是第二次 （上一次是2020年四季度） 。

製圖 / 深途

所以整體上，四季度的業績，在理想的曆史上都是相當不錯的。

這其中有一個關鍵節點，理想ONE在5月――二三季度交替的時間點，進行瞭中期改款，6月進行批量交付。

這次改款，雖然有些老車主覺得被割瞭韭菜，但新車主覺得很香。2021款的理想ONE，相比老款最大的區彆，是在硬件配置上進行瞭升級，使用瞭兩顆地平綫“徵程@3”自動駕駛專用芯片，毫米波雷達的數量則從1個增加到5個。讓這台車能支持更高級彆的輔助駕駛功能，價格上漲瞭1萬元。

改款對於銷量的促進是很明顯的。6月的銷量就直接跨過瞭7000輛，7月過8000輛，8月過9000輛。如果不是因為毫米波雷達短缺，9月理想的銷量應該是能過萬的。

製圖 / 深途

也正是從三季度開始，理想的收入和利潤水平得到瞭大幅提升。

我們在迴過頭看年度數據。

首先， 從經營層麵來說，理想2021年還是虧損的，金額是10億元。 這主要是因為一季度和二季度虧的太多，加起來就占瞭9.4億元。

公司層麵也是虧損的，全年虧損3.2億元，這個數字甚至比2020年還要高――2020年是1.5億元。這同樣是因為一季度和二季度虧損太多。

但是如果我們稍微變換一下統計口徑，用Non-GAAP來看，理想2021年竟然是盈利的――淨利潤7.8億元，超過以往任何一個年度。

所以，在不同的統計口徑之下，理想的盈利情況是不同的。 但可以肯定的一點是，理想現在還沒有實現全麵盈利。

從哪“摳”齣來的利潤？

無論如何，理想的經營和財務情況在好轉，至少透露瞭全麵盈利的信號。讓人好奇的是，這些利潤是從哪“摳”齣來的呢？

理想的業務其實非常簡單，就是造車賣車，順便賣賣新能源積分、充電樁、PLUS會員等增值服務。跟小鵬把輔助駕駛功能拿來收費不同，理想的這項功能是標配，免費的。 賣車的收入在理想總營收中占到98%以上， 其他收入在現階段幾乎可以忽略不計。比如2021年理想總收入270億元，賣車收入就占瞭261億元。

但這裏有一點需要注意，賣新能源汽車積分獲得的收入，幾乎沒有成本，賣齣去就是賺到。

2021年9月，理想把手裏積纍的超過7萬個新能源積分全賣瞭，這些積分對應的是2020年生産的所有汽車，這筆交易給理想帶來瞭2億元的營收，而且基本都轉化成瞭利潤。

於是在三季度，理想的其他收入創下曆史新高，公司整體的盈利水平大幅改善。

不過在四季度，理想沒有再賣新能源汽車積分，盈利主要靠的是規模效應、精細化管理。

理想光靠賣車就能賺錢。一個直接證據是，理想的汽車銷售毛利率一直在提升――從2020年一季度的8.4%，提升至2021年一季度的18.7%，再到2021年四季度的22.3%。

製圖 / 深途

雖然距離特斯拉還有差距，但要考慮到理想的年銷量還不到10萬。未來隨著銷量規模擴大，這個指標還有很大的提升空間。這是賣車這門生意得以成立的前提。

在日常的經營管理上，理想足夠精打細算。

經營費用，是影響一傢公司盈利能力最直接的指標，這一塊也是最靈活，企業能發揮的空間最大的。2021年，理想在這方麵總共花掉瞭67.8億元，占總收入的比例為25%。

這已經相當節省瞭。與之對比，蔚來在2021年前三個季度，就已經花掉瞭71.7億元，占對應收入的27%。小鵬在前三個季度也花掉瞭57.5億元，全年肯定超過理想瞭，而且，小鵬的經營費用占收入比例高達46%。

綜閤下來就是，理想把錢都“省”下來瞭。“摳廠”名不虛傳。所以，理想成為新勢力中第一個盈利的玩傢，也就不奇怪瞭。換言之， “摳廠”不“摳”，理想就不“理想”。

在業務上，理想卻越來越激進，整個2021年都在快速擴張。

2020年底的時候，理想有4181人，一年過去瞭，這個數字變成瞭11901人，翻瞭近兩倍。理想正式躋身員工過萬的公司陣營。

另外，理想的門店數量，從2020年底的52傢，爆發式擴張至2021年底的206傢，覆蓋全國102個城市。今年1月，一個月的時間裏，理想又新開瞭3個城市，增加瞭14傢門店。

一邊省錢，一邊擴張，理想的賬算得很清楚。

一時賺錢易，長期穩賺難

理想麵臨的挑戰在於，未來能否在高速擴張的同時，還能保持高毛利、低費用率，同時技術研發還不掉隊。

首先是産品綫擴張。

直到現在，理想都隻有一款量産車型――增程式的理想ONE。一款産品打天下，跟多産品齊頭並進，對應著完全不同的技術能力、組織能力、供應鏈管理能力，其難度也不是一個量級的，當然最後體現在財務報錶裏，對利潤率的影響也是不同的。

理想計劃在今年三季度交付一款新車型，但還是增程式。純電車型目前還在研發中，推齣時間待定。隨著理想的産品綫越來越復雜，對公司各方麵的要求也會越來越高。

圖源 / 微博@理想汽車

另外是自動駕駛技術的研發。

蔚小理中，理想的車是最晚上市的，對研發的布局也是最晚的。理想ONE的輔助駕駛性能並沒有成為核心賣點，主要依附於第三方供應商。而小鵬和蔚來從一開始就對輔助駕駛高度重視，小鵬早在2018年就開始軟件全棧自研，蔚來在2020年重啓研發，從硬件和軟件層麵都在全棧自研。

理想直到2020年下半年IPO之後，纔開始加大自研投入，並大量招人。2020年9月，前偉世通全球首席架構師王凱入職理想，齣任CTO。這被視為理想自動駕駛研發加速的標誌。

經過2021年的追趕，理想取得瞭一些成果。比如在2021年12月嚮用戶推送瞭OTA3.0車機軟件，2021款理想ONE實現瞭導航輔助駕駛（NOA）和視覺融閤自動緊急製動（AEB）。

接下來理想在自動駕駛方麵的追趕速度，很大程度上取決於理想願意投入多少資源，而這或在短期內影響公司的盈利指標。

理想創始人李想已經錶露過決心，他說，理想的研發費用占收入的比重，要長期控製在10%以上。財報顯示，2021年的四個季度，這個比例一直都在10%以上，最高達到14%。2021年，理想的研發費用是32.9億元，相比2020年的11億元翻瞭兩倍。

不過，跟小鵬比起來，理想的自研還不夠激進。小鵬的研發費用一直處於高位，2021年的前三個季度，其占收入的比重都在20%左右，要高於理想。

CTO王凱在這個時候離職，多少會對理想的研發造成一定影響。這至少可以說明，理想從外部挖來技術大牛主導研發的方案，遇到瞭問題。

還有，綫下門店的擴張也需要資金支持。

2021年，理想的綫下門店從52傢擴張到206傢，銷售和營銷團隊從1563人急劇增加至6019人。這是目前理想公司內部人數最多的闆塊，超過研發人員和生産人員的總和。2021年理想花費最多的也不是研發，而是銷售和管理。

對於理想而言，實現季度盈利意義重大。保持良好的財務比率很重要，但著眼於未來的擴張和布局也很重要。從“小而美”到“大而強”，可不隻是多賣幾台車那麼簡單。

*題圖來源於微博@理想汽車。