作 者丨陳 植編 輯丨包芳鳴圖 源丨圖 蟲截至5月9日20時30分 境內在岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在6.7085 “不套保可能額外支齣百萬”，人民幣貶值下，進口企業避險需求激增 - 趣味新聞網

作 者丨陳 植

編 輯丨包芳鳴

圖 源丨圖 蟲

截至5月9日20時30分，境內在岸市場人民幣兌美元匯率徘徊在6.7085，盤中一度創下年內最低點6.73。

據通聯數據Datayes統計，這意味著自4月19日以來，人民幣兌美元匯率纍計跌幅超過3300個基點，跌幅達到約5%。

這令進齣口企業感受到截然不同的外匯套保壓力。

一位江浙地區電子産品進口加工企業財務總監嚮記者直言，若不是4月底做好外匯套保，如今企業需額外支齣逾百萬元人民幣用於購匯采購進口原材料。

目前，她所在的企業通過買入執行價在6.5-6.55的遠期購匯掉期交易頭寸，對80%購匯敞口做瞭外匯避險。

“若人民幣匯率跌破6.8，我們這項外匯套保操作將為企業再節省逾80萬元的購匯額外開支。”她直言。

一位股份製銀行金融市場部人士嚮記者指齣， 隨著人民幣匯率快速迴落，過去兩周尋求購匯套保外匯避險的進口企業迅速增加。

“今年前3個月人民幣持續堅挺時，我們幾乎很難說服他們開展購匯套保，如今他們反過來主動要求我們迅速提供購匯套保避險方案，恨不得馬上簽訂外匯套保協議。”他直言。

值得注意的是， 麵對人民幣匯率下跌帶來的結匯金額增加，不少齣口企業也不願“坐享其成”。

“5月以來我們與銀行保持緊密溝通，希望他們為我們下半年結匯需求製定相應的外匯套保方案。”一傢大宗商品加工齣口企業套保部門負責人嚮記者直言。究其原因，是企業高層認為人民幣匯率已被低估，一旦下半年人民幣匯率明顯反彈，企業又將遭遇潛在的結匯損失。

如今，這傢大宗商品加工齣口企業正計劃將結匯價格鎖定在6.65-6.7之間，不再為匯率大幅上下波動而煩惱。

一位國有銀行外匯交易員嚮記者透露，隨著人民幣匯率迴調勢頭不減，不排除中國相關部門會加強預期管理，引導市場扭轉人民幣單邊快速下跌預期。

5月9日，中國央行明確錶示，將增強人民幣匯率彈性，發揮匯率調節宏觀經濟和國際收支自動穩定器功能；加強預期管理，保持人民幣匯率在閤理均衡水平上的基本穩定。

在這位國有銀行外匯交易員看來，隨著人民幣匯率波動彈性加大，進齣口企業的外匯套保意願將持續上升。因為越來越多進齣口企業都會意識到，單靠押注匯率漲跌開展結售匯投機操作，隻會讓自己濛受更高的風險，未必能創造理想的匯率避險效果。

值得注意的是， 今年以來企業外匯套保比率呈現穩步增長態勢，錶明市場主體匯率風險中性意識繼續增強。

外匯局公布的數據顯示，今年一季度，企業利用遠期、期權等外匯衍生産品管理匯率風險的規模閤計超3700億美元，同比增長29%；企業套保比率為26%，較2021年上升4.2個百分點，顯示企業匯率風險中性經營理念進一步增強，對人民幣匯率波動的適應能力提升。

記者多方瞭解到，經曆此次人民幣匯率快速大幅下跌，越來越多外貿企業正計劃進一步增加外匯套保比重，以此降低外匯風險敞口，達到規避潛在匯兌風險的目標。

進口企業購匯套保需求激增

麵對此次人民幣匯率快速迴調，一傢浙江地區汽車零部件製造企業財務總監顯得格外淡定。

“這都得益於我們年初簽訂瞭一份購匯套保協議，將今年逾60%購匯金額的兌換價格鎖定在6.45-6.5，令企業高層不再為匯率下跌引發購匯成本激增而苦惱。”他指齣。按照當前境內在岸市場人民幣兌美元匯率6.72估算，這項購匯套保協議已幫助企業節省逾230萬人民幣的額外購匯開支。

目前，他所在的企業高層因購匯套保“成功”，正計劃將參與外匯套保的購匯風險敞口提高至90%。

多位銀行跨境業務部門人士嚮記者透露，4 月下旬人民幣匯率持續下跌以來，希望盡早簽訂購匯套保協議的進口企業數量正迅速增加。尤其是長三角地區越來越多進口企業復工復産，他們通過購匯套保開展外匯避險的需求格外旺盛。

“目前，不少長三角地區進口企業一麵嚮銀行申請貸款用於復工復産，一麵則要求銀行金融市場部迅速提供外匯套保方案，幫助他們盡可能降低購匯成本以減少企業財務開支。”一位城商行跨境業務部人士嚮記者指齣。

在他看來，盡管進口企業購匯套保需求日益旺盛，但銀行要說服他們接受基於風險中性的外匯套保方案，仍非易事。究其原因，這些進口企業仍延續單獨考核外匯套保措施盈虧的做法，沒有將外匯套保與降低企業實際運營成本（包括降低原材料進口采購的匯兌成本等）相掛鈎，導緻企業套保部門更願接受押注匯率單邊漲跌以獲取投機收益的外匯套保方案。

這位城商行跨境業務部人士告訴記者，銀行因此選擇兩步走，一是建議進口企業將大部分購匯風險敞口通過外匯套保衍生品組閤鎖匯，徹底規避匯率波動風險，二是留齣小部分購匯風險敞口，根據人民幣匯率漲跌開展滾動對衝以博取相應的套保收益，滿足企業的考核要求。

“目前，我們正嚮中小進口企業加大外匯套保方案推介力度。”他坦言。為瞭提升這些中小進口企業參與外匯套保的意願，他們一方麵優化外匯衍生品業務管理和服務，提升中小進口企業應對匯率波動能力，另一方麵與相關部門探索完善匯率避險成本分攤機製，積極聯閤當地政府部門為中小進口企業提供貿易融資與匯率避險業務擔保，進一步降低後者外匯避險操作成本。

齣口企業著眼未來鎖定結匯成本

值得注意的是，盡管匯率下跌令齣口企業結匯金額增加，但他們也沒有“坐享其成”。

一位齣口企業業務總監嚮記者透露，由於他們企業的商品齣口貨款結算主要發生在下半年，目前企業高層擔心若下半年人民幣匯率明顯反彈，企業又將遭遇潛在的結匯損失。

“目前企業高層已深刻意識到人民幣寬幅雙嚮波動態勢將持續，隻有將結匯匯價鎖定在一個閤理區間，纔是企業規避匯率風險的最佳做法。”他直言。5月以來，他一直與多傢銀行保持聯係，通過貨比三傢，找到最閤適企業遠期結匯套保需求的外匯避險方案。

前述股份製銀行金融市場部人士嚮記者透露，盡管過去三周齣口企業結匯意願明顯增加，但他仍然發現不少齣口企業的投機情緒也在升溫，部分企業甚至打算等待人民幣匯率跌破6.9再結匯。

“目前我們正與這些齣口企業做深入溝通，一麵建議他們不要賭匯率，尤其在相關部門已采取措施強化預期管理的情況下，押注人民幣匯率繼續大跌的投機性結匯操作反而會給自己帶來巨大的匯兌風險；另一方麵我們也嚮他們推介遠期外匯掉期交易鎖定閤理的結匯成本，若他們擔心遠期外匯掉期交易可能齣現虧損，我們會提供傘形期權組閤協助他們規避匯率異動風險。”他嚮記者指齣。目前越來越多齣口企業也意識到人民幣匯率下跌空間有限――隨著越來越多齣口企業采取逢高結匯的理性操作，人民幣匯率企穩反彈幾率正持續增加。

在一位私募基金宏觀經濟學傢看來， 要化解匯率波動加大所造成的匯兌風險，外貿企業可以雙管齊下，一是持續增強外匯避險套保操作並樹立匯率風險中性理念，二是持續提升跨境貿易人民幣結算比重。

一位國內大型民營進口企業負責人嚮記者透露，隨著中國外貿規模持續增長，不少海外賣傢對使用人民幣作為跨境貿易結算貨幣的興趣正在增加，若人民幣匯率能盡早企穩反彈，無疑將給他們說服海外賣傢收取更多人民幣創造更好的外部環境。

本期編輯 陳思 實習生 詹惠楠