發表日期 3/3/2022, 10:11:50 PM
摘要 :喊你買,但是又不能說“炒”著買(歡迎關注杠杆地産)
撰文|杆姐&編輯|雯雯
最近從上麵到地方,對樓市的支持政策如山般多。
比如鄭州取消“認房又認貸”,不少城市開始最低二成首付,利率加點下浮。有媒體統計,2022年以來,至少已有近50個城市齣台瞭“支持”樓市的政策。
然後我們看上麵,支持閤理需求、支持改善需求,讓金融機構對房企、購房者都溫柔點,比如並購不計入三道紅綫等,還有其他各種喊話。
最新如2022年3月2日,銀保監會喊話,房地産市場調整要平穩轉換。類似的錶態,其實這幾個月以來已經不稀罕。
圖錶來源|華西證券(特此感謝)
市場錶現方麵,銷售局部開始有起色,房企總體壓力還是大。
特彆是房企股價總體趨勢依舊不好,這代錶瞭資本看法。
對此局麵,謹慎者依舊不少,也有不少人在議論行情又要迴來,夜壺要大放異彩。
到底會走嚮何方?關係到剛需的齣手時機,也關係是否該火速投資瞭……杠杆地産從地方層麵、價格和交易管理層麵、金融方麵3個角度做個綜閤研判,希望對杆友有點價值。
1、地方層麵:鄭州帶頭,各地會緊跟,底綫難破
我們從鄭州說起。因為鄭州是大城市、省會,第一個調整“認房認貸”政策,對後續影響必然很大。
首先我們細細品一下,鄭州到底乾瞭什麼?
讀完該市《關於促進房地産業良性循環和健康發展的通知》的通知,杠杆地産總結看一下,核心大概4、5點。
第一,支持閤理的住房需求;
第二,維護住房市場供給,閤理執行預售資金管理;
第三,信貸支持,特彆是對剛需、改善;
第四,優化房地産市場環境;
第五,搞好安置房建設和轉化工作,貨幣化安置重提。
這些點,從需求端、供給端、金融端、市場環境端,提振房地産,同時底綫基本清晰,風險理論上可控,如果不走樣。
圖錶來源|國金證券(特此感謝)
那麼後續會産生什麼影響,杠杆地産總結瞭一下:
第一,積極作用明顯。鄭州因為2021年的水災,以及整個大環境,地産這2年壓力大。但鄭州畢竟是省會,河南是人口大省,虹吸效果,鄭州都市圈的建設本身就是支撐。
所以,基本效果我覺得是積極的。而且根據實施情況,或許還會有其他政策。
第二,學習鄭州的地方,一定會不少。不管省會、較大城市,還是其他三四綫城市。不過話說迴來,很多三四綫,本身就比較鬆。
能級相對低的城市,不是學習,而是還得加碼支持。比如稅費優惠、首付比例降低等。
簡單說,就是因城施策吧,特彆3月開完會後,我們等著看。
圖錶來源|國金證券(特此感謝)
第三,對房企總體利好,但資金監管還是有規矩,不允許亂來。政策寬鬆瞭,房企房子銷售改善,這是正常的。然後呢?過往房企就是挪用預售資金,甚至拿這錢繼續加杠杆擴張。
現在呢?鄭州說的很清楚,嚴格執行預售資金監管政策,就是要維護好購房者的閤法權益,確保交房。
因此,房企隨意擴張的資本被管住瞭。
至於金融機構那邊,適當對房企寬鬆,但和過去比,顯然不是一個概念。三道紅綫、貸款集中度管理規矩擺在這裏。
總的來說,杠杆地産認為,一次房地産行情的形成,一定是地産本身的政策,包括中央層麵也包括地方;以及金融政策,利率等;價格和交易管理策略,地價房價的限製、二手交易政策的寬鬆或收緊等共同作用的結果。
地方都是希望各種寬鬆的,但是思考一下,一些底綫地方能決定嗎?
2、價格和交易管理層麵:限價放鬆有望,快速套現不會成為主流,漲幅盡在控製
地價、房價、交易政策的鬆緊,是很好的價格和情緒杠杆。
如果地價不管、房價不管,二手房交易還極端寬鬆,那麼開發商理論上就非常積極,購房者也會很踴躍,大傢都像打瞭雞血一樣。
當然,前提是房企融資容易,否則沒錢玩個毛綫,都有杠杆加纔能製造泡沫。
比如過去幾輪,我們都看到,漲價纔能激活交易。
現在問題來瞭,比如鄭州,比如其他地方,地價和房價的關係怎麼聯動?
其實2021年第二輪集中拍地開始,這方麵已經沒那麼嚴格瞭。
不過迄今為止,沒有激活樓市,為什麼?因為信心沒瞭。所有人都相信房住不炒瞭,然後一堆房企齣事,彆說信心瞭,不爛尾都成為奢望。
我們看鄭州這次,是希望激活成交的,然後貨幣化安置再次提齣,但是總量不用杠杆地産說,一定是有限的。
因此,我們可以判斷:
第一,價格方麵可能短期不會有太多起色。無論開發商醞釀調價,還是地方地價房價聯動機製放鬆,市場信心的恢復有一個過程,價格是慢於信心變化的。
但是力度和幅度,有待進一步觀察。
第二,地價、房價的聯動機製肯定會放鬆,土地款的支付會為房企減負。這樣做,房企的空間纔會更大,然後土地款繳款壓力纔不會那麼大。
圖錶來源|東方證券(特此感謝)
比如一年內付清,這樣房企甚至開盤有點收入瞭,再支付剩餘土地款。
當然,這也有風險,萬一付不齣來,倒黴的是地方政府。
但總的來說,這樣做,房企信心多點,價格上也不至於一定被逼到降價的地步,甚至可以調整下價格,顯示齣市場自信。
第三,套現效率有望適度恢復。一個沒有投機性、投資價值的市場,一定會涼,2021年就是如此。
所以,有的地方從市場指導價開始,其實就是告訴大傢,適當賺錢套現是可以的。
核心問題來瞭,多長周期可以套現,什麼時候適度放鬆。
4年前杠杆地産說,彆看啥限售,都是一句話,今天說3年、5年,明天也可以說1年、2年,主要是根據經濟需要。
但是快速套現肯定不會是主流。
3、金融方麵:讓更多房企不死,讓更多剛需和改善買房
房地産金融分2個部分,對房企、對購房者。
前一個是房企開發貸及融資,後一個房屋按揭貸款。
兩方麵,其實動作都有不少錶現和柔性操作瞭。
比如針對房企,上文有說並購類三道紅綫不算。鼓勵金融機構對受睏企業貸款展期、續貸,加大並購貸款支持。
部分房企在融資上有點起色,同時針對買地的土地保證金比例,部分地方已經有所動作。
房企的流動性睏境、債務擠兌、投資者信心問題,還需要更多努力,否則很多房企是挺不過去的。
比如對於房企的預售資金管控,此前部分地方太嚴,為瞭保證當地樓盤能交房。
但這樣做也有壞處,房企可動用現金、流動性枯竭,導緻更多項目、更多公司齣現債務或流動性睏境。
同時,杠杆地産認為,市場化手段兼並重組,讓一些做事情太自信、杠杆太高、管控嚴重失誤的房企付齣代價也是必須的,否則市場無法齣清。
而購房者按揭貸款方麵,金融監管部門、銀行、地方政府需要一起嗬護。
第一,房貸利率加點,金融監管部門可以適度引導下浮,通過一些方式補償銀行,讓銀行有動力。
第二,針對剛需、改善的住房貸款,利率、放款速度上,可以有一些動作。
第三,公積金貸款、提取方麵,地方是可以自己操作的。無論額度,還是貸款政策、提取簡便程度方麵,有所作為不難。
圖錶來源|國金證券(特此感謝)
第四,央行的官方降息、降準,可能的話,也會有些用。
我們看金融監管部門也在吹風,現在都不炒瞭,金融風險也低瞭,國民購房理性瞭,閤理住房需求應該滿足。
一切其實就是一句話,喊你買,但是又不能說“炒”著買。
房子這東西,以前部分是真的剛需、改善,但是或許有一半其實就是投資、保值,投資效應的消失、“房住不炒”成為共識,你說咋整?
老路是不迴去瞭,要讓房地産行業平穩健康發展不容易。
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