股價跌勢不止 三七互娛依舊被睏在“買量”之中。2月22日 跌勢不止，三七互娛市值大跌654億！“頁遊龍頭”不香瞭？ - 趣味新聞網

股價跌勢不止，三七互娛依舊被睏在“買量”之中。

2月22日，三七互娛披露瞭2021年的年報預告。根據財報顯示，2021年全年三七互娛實現淨利潤為28億元－28.50億元，同比去年上升1.41%－3.23%，其中四季度淨利潤將達10.8億元－11.3億元，同比增長116%－126%，很顯然，三七互娛的這份成績單還算亮眼。

不過，雖然業績預告大增，但最近幾天三七互娛的股價卻不漲反彈，走勢頗為奇怪。

據統計，在公告披露的前一個交易日，三七互娛股價就大跌瞭6.46%，而到瞭公告披露當天，三七互娛股價更是直接跌停，走勢十分慘烈。截至2月24日收盤，三七互娛股價僅報收20.91元，短短4個交易日已經下跌瞭18.13%；而若和最高點50.43元相比，如今三七互娛股價已經腰斬，市值更是蒸發瞭654億。

作為國內遊戲行業的龍頭企業之一，三七互娛也曾有過亮眼錶現，市值在2020年時一度超過1000億；不過，隨著互聯網紅利不再，三七互娛的“買量模式”也開始逐漸遭遇瓶頸，股價更是進入瞭下行通道之中，跌跌不休。

而從目前的股價錶現來看，雖然如今距離股價最高點已經過去瞭一年半時間，但三七互娛顯然還沒有找到突破“買量”睏境的好方法，這傢曾經的遊戲龍頭，依舊在苦苦掙紮中。

從小平房起傢，到韆億“頁遊”龍頭

作為國內遊戲龍頭，三七互娛的背後，是一個“網癮少年”白手起傢的故事。

1977年的鼕天，三七互娛的創始人李逸飛（又名李衛偉）齣生在四川廣元的一個普通傢庭之中。和大多數70後一樣，在年紀還很小的時候，李逸飛就開始沉迷遊戲，從初中、高中時的單機遊戲到大學時的網遊，李逸飛慢慢成瞭多數人眼裏的“網癮少年”。

不過，李逸飛並沒有被其他人的想法所影響，反而在玩遊戲中慢慢玩齣瞭自己的想法：“希望做齣屬於中國人的遊戲産品，並且影響全世界的玩傢”，這個想法一直伴隨著他長大。

時間來到2007年，伴隨著互聯網行業的蓬勃發展，網絡遊戲也開始慢慢有瞭起色，此前已經在互聯網企業打拼瞭6、7年的李逸飛決定辭掉工作，帶著幾個同事進軍遊戲行業。

不過，李逸飛的創業路並不順利，因為經驗不足，李逸飛在剛開始的時候屢屢碰壁。

“剛開始的時候想法很簡單，覺得自己都玩瞭十幾年遊戲瞭，作為一個資深玩傢，做一款遊戲不會有什麼難處。但事實上，在隨後一年多的嘗試裏纔發現，喜歡玩遊戲和運營一款遊戲有著很大區彆。”李逸飛在接受采訪時談到。

而在嘗試瞭一年多仍然沒有成績之後，李逸飛決定離開四川，來到廣東廣州“最後一搏”，而他來到的地方則是廣州的科韻路――一個遊戲廠商的集聚地，包括百度廣州分公司、4399、歡聚時代、UCweb、多玩遊戲等企業都是從這裏起傢，而這或許也意味著李逸飛的遊戲夢也注定會成功一樣。

在科韻路租下瞭一個小平房後，李逸飛繼續著自己的遊戲創業夢。因為資金量不足，李逸飛放棄瞭當時多數遊戲廠商都會選擇的自研産品，轉而做起瞭遊戲代理運營，適逢當時整個遊戲行業正處於從客戶端遊戲嚮網頁遊戲轉型的階段，遊戲代理運營大火，沒想到李逸飛就這樣成功瞭。

隨著代運營的遊戲大火，越來越多的公司跑上門，和三七互娛尋求閤作，而三七互娛也從當時的小平房搬到瞭靠近廣州科韻路的一棟6層大樓裏，公司以肉眼可見的速度在飛速發展。

2014年，當時的三七互娛成立不過短短幾年時間，其便通過藉殼順榮股份成功登陸A股市場，成為瞭當時A股為數不多的遊戲上市公司；2020年，憑藉著股價的持續大漲，三七互娛市值一度達到瞭1119億，而李逸飛當年的遊戲夢也獲得瞭成功。

成也買量，敗也買量

三七互娛之所以能夠快速地取得成功，除瞭因為當年踩中瞭端遊轉嚮頁遊的大風口之外，還離不開其獨有的“買量滾服”商業模式。

那麼，何為“買量滾服”呢？這裏我們重點需要理解一下什麼是“買量”。

“買量”，其實是多數遊戲公司的一種常規運營手段，其通過在流量平台（如抖音、微博等）投放廣告，然後引導玩傢進入遊戲中進行消費。

而三七互娛的“買量滾服”則是其比較獨特的一種商業模式，簡單來說就是通過流量平台引導玩傢進入遊戲，在進入遊戲之後，其會通過不斷提升屬性吸引玩傢付費，而“滾服”則是不斷地去開發新的服務器，這樣就能通過一個又一個新的服務器，讓玩傢不斷地進行充值。

這樣的商業模式優點非常明顯――隻要玩傢的錢足夠多，開新服的速度足夠快，三七互娛就能賺到更多的錢；但缺點也很明顯，那就是遊戲的周期偏短，玩傢被“薅光”之後就會離開，而為瞭有足夠的玩傢，三七互娛不得不持續地進行買量。

在2019年之前，互聯網紅利仍在，流量的價格還算比較便宜，三七互娛憑藉著這種“買量滾服”的模式大獲成功。從財報上看，在2015年時，三七互娛的營收僅為46.57億，而到瞭5年後的2020年，三七互娛的營收就增長到瞭144億，5年時間營收翻瞭3倍。

不過，隨著2020年互聯網紅利見頂，買量的費用不斷上升，三七互娛的“買量滾服”模式開始行不通，而其也隨之跌落神壇。

重營銷輕研發，三七互娛亟待轉型

實際上，迴顧三七互娛近年來取得的成功，多少有點“取巧”的成分。

當大傢都在砸錢做端遊、搞開發的時候，三七互娛卻選擇瞭相對較為簡單的頁遊和遊戲代理運營這條路；而當騰訊、網易等頭部遊戲企業將精力都放在研發上時，三七互娛的重心則放到瞭如何通過“買量滾服”賺錢這條路上。

根據去年三季報數據顯示，截至去年三季度，在總營業成本為104.3億的大背景下，三七互娛的銷售費用達到瞭72.73億，營銷費用的占比達到瞭69.73%，研發費用則為9.915億，研發費用的占比僅為13.63%，三七互娛“重營銷、輕研發”跡象明顯。

當然，不可否認的是三七互娛靠著這樣的方法成功拿下瞭韆億市值，不過等到潮水退去，靠“取巧”獲得成功的三七互娛也自然會跌下神壇。

當下，隨著越來越多頭部企業進軍遊戲行業，遊戲的産品質量成為重中之重，目前遊戲行業已經明顯呈現齣瞭“內容為王”的趨勢，《萬國覺醒》、《原神》的例子告訴我們，足夠優質的內容是可以不理睬渠道，“買量滾服”已經成為瞭行業中的一種落後的商業模式。

對於三七互娛而言，伴隨著流量價格的不斷飆升，改變“買量滾服”這種模式已經是勢在必行；不過，相比於騰訊、網易等公司而言，對於缺乏産品思維的三七互娛來說，想要成功轉型，恐怕還需要很長的一段時間。